ด้วยการเดิมพันที่มีความเสี่ยงย้อนกลับไปในการเล่นหุ้น selloff ฟื้นความทรงจำ 'Volmageddon'

19
05月

นิวยอร์ก (สำนักข่าวรอยเตอร์) - เดือนหลังจากที่เขาสูญเสียนับล้านเมื่อมุมที่ลึกลับของตลาดการเงิน cratered ในเดือนกุมภาพันธ์อดีตผู้จัดการร้านสาขา Target Corp Seth Golden กำลังเดิมพันกับความผันผวนอีกครั้ง

โกลเด้นผู้ซึ่งกล่าวว่าการเดิมพันในตลาดสงบทำให้เขาเป็นล้านในช่วงหกปีที่ผ่านมาเป็นหนึ่งในนักลงทุนที่ยังคงซื้อขายผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่ซับซ้อนซึ่งเชื่อมโยงกับดัชนีความผันผวนของ CboeVIX - "เกจเกจ" ใน Wall Street ผลิตภัณฑ์เหล่านั้นระเบิดขึ้น

“ ผู้ขายส่วนใหญ่” ไม่ได้รับความเสียหายในเดือนกุมภาพันธ์ นี่คือ Johnny-lat-latelies และผู้ที่ไม่ควรทำการซื้อขายที่ผันผวนในตอนแรก” Golden กล่าว

ตลาดนี้กลับมาให้ความสำคัญอีกครั้งหลังจากการเลื่อนตลาดหุ้นอย่างรวดเร็วผลัก VIX ให้สูงถึง 29 จากต้นเดือนตุลาคมต่ำกว่า 12 และได้รับการสร้างใหม่อย่างค่อยเป็นค่อยไปของการซื้อขายเดิมพันความผันผวนจะไม่คงอยู่

ในขณะที่นักลงทุนจำนวนมากฉลาด แต่คนอื่น ๆ ยังคงเข้ามาและระหว่างเดือนมีนาคมถึงเดือนกันยายนมากกว่า $ 1.2 พันล้านกลิ้งลงในผลิตภัณฑ์ความผันผวนซื้อขายแลกเปลี่ยนจากการคำนวณของรอยเตอร์ตามข้อมูลจาก FactSet Research Systems Inc ซึ่งติดตามการลงทุน

ซึ่งเปรียบเทียบกับ 1.7 พันล้านดอลลาร์ของเดือนก่อนช่วงต้นเดือนกุมภาพันธ์“ Volmaggedon” เมื่อหุ้นถูกขายโดยสังเขปเมื่อความกลัวเงินเฟ้อพุ่งสูงขึ้น VIX พุ่งขึ้นเป็น 50 ในวันที่ 6 ก. พ. จาก 18 วันก่อนหน้านี้และนักลงทุนบางส่วนสูญเสียกว่า 90% การลงทุน

โกลเด้นผู้ได้รับชื่อเสียงหลังจากนิวยอร์กไทม์สโปรไฟล์เขาในปี 2560 และตอนนี้เปิดเว็บไซต์ที่ให้คำแนะนำแก่ผู้ค้ากล่าวว่าเขาได้กู้คืนความสูญเสียในเดือนกุมภาพันธ์ได้มากกว่าการกู้คืนผลิตภัณฑ์แลกเปลี่ยน VIX ขายและซื้อ พวกเขากลับมาเมื่อราคาลดลง สำนักข่าวรอยเตอร์ไม่สามารถตรวจสอบบัญชีของเขาได้อย่างอิสระ

โกลเด้นกล่าวว่าเขาได้รับผลกำไรบางส่วนก่อนที่ความผันผวนจะพุ่งสูงขึ้นและตอนนี้กำลังรอให้ตลาดกลับเข้ามาเพื่อกลับเข้ามา

“ นี่คือวันที่ฉันมีชีวิตอยู่” เขากล่าวในช่วงสัปดาห์ที่ตลาดทรุดตัว [.N]

การปะทะกันในเดือนกุมภาพันธ์ทำให้เกิดการถกเถียงกันว่าดัชนี VIX และผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องมีแนวโน้มที่จะจัดการหรือไม่และนำไปสู่การฟ้องร้องหลายสิบคดีและการสอบสวนอย่างต่อเนื่องในเรื่องนี้โดยหน่วยงานกำกับดูแลของสหรัฐอเมริกา

ค่าใช้จ่ายน้อย

ตั้งแต่นั้นมาทั้งการแลกเปลี่ยน Cboe ( ) ซึ่งเป็นเจ้าของดัชนี VIX และผู้ออกผลิตภัณฑ์ที่เกี่ยวข้องบางส่วนได้ทำการเปลี่ยนแปลงที่พวกเขากล่าวว่าควรทำให้ตลาดมีแนวโน้มที่จะเกิดความผันผวนน้อยกว่าที่คาดการณ์ไว้อย่างรุนแรง

การแลกเปลี่ยนได้ปรับเปลี่ยนการประมูลที่กำหนดราคาของฟิวเจอร์ส VIX เพื่อเพิ่มสภาพคล่องในขณะที่ผู้สนับสนุนผลิตภัณฑ์ผันผวนบางส่วนได้ทำการปรับราคาเพื่อลดการใช้ประโยชน์

ตัวอย่างเช่น ProShare Capital Management LLC ซึ่งเป็นผู้สนับสนุนผลิตภัณฑ์ ProShares-brand vol ที่ใช้กันอย่างแพร่หลายปรับโครงสร้างผลิตภัณฑ์หนึ่งดังนั้นจึงมีเป้าหมายที่จะเคลื่อนไหวน้อยลงในการตอบสนองต่อการเปลี่ยนแปลงในตลาดลดลง 0.5 เปอร์เซ็นต์แทนที่จะเป็น 1 เปอร์เซ็นต์เมื่อดัชนี แทร็กเพิ่มขึ้น 1 เปอร์เซ็นต์

จนถึงขั้นตอนเหล่านั้นดูเหมือนจะได้ผล

รูปถ่าย: ผู้คนเดินตามอาคารแลกเปลี่ยนตัวเลือกคณะกรรมการตลาดชิคาโก (CBOE) ตลาดโลกในเมืองชิคาโกรัฐอิลลินอยส์สหรัฐอเมริกาวันที่ 19 กันยายน 2018 REUTERS / Michael Hirtzer / ไฟล์รูปภาพ

ETF ProShares Short VIX Short- Futures ระยะสั้น ( ) มูลค่า 370 ล้านดอลลาร์ซึ่งร่วงลงกว่า 80% ในวันเดียวในเดือนกุมภาพันธ์ลดลง 8.3% ในวันพุธที่ร่วงลง 4.6% ในวันพฤหัสบดีและดีดตัวขึ้น 3% ในเช้าวันศุกร์

เมื่อต้นเดือนที่ผ่านมานักวิเคราะห์ของบาร์เคลย์สที่ถกเถียงกันว่าการกระโดดในเดือนกุมภาพันธ์นั้นเป็น“ เทคนิคในธรรมชาติ” ระบุว่าเศรษฐกิจสหรัฐที่แข็งแกร่งและผลกระทบทางเศรษฐกิจที่ จำกัด จากความขัดแย้งทางการค้าการลดลงของสกุลเงินในตลาดเกิดใหม่

อย่างไรก็ตามในสัปดาห์นี้พวกเขากล่าวว่ามุมมองของพวกเขาเปลี่ยนไปเนื่องจากมีโอกาสเพิ่มขึ้นของนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐในการทำผิดพลาดและนักลงทุนให้ความสำคัญกับผลกระทบของสงครามการค้าระหว่างสหรัฐอเมริกาและจีน

“ เราคาดว่าความผันผวนจะยังคงอยู่ในระดับสูงในระยะสั้นและไม่แนะนำให้ซื้อการลงทุนครั้งนี้” พวกเขาเขียน

“ ความแตกต่างคือเวลานี้มีตัวเร่งปฏิกิริยาบางอย่างที่เราสามารถชี้ให้เห็นได้” Maneesh Deshpande หนึ่งในนักเขียนบอกกับสำนักข่าวรอยเตอร์

ในขณะที่นักลงทุนซื้อขายฟิวเจอร์ส VIX เพื่อป้องกันการลดลงของตลาดและความวุ่นวายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าเหล่านั้นมีแนวโน้มที่จะสูญเสียมูลค่าในตลาดที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องตามความต้องการการป้องกันที่ลดลง ผลิตภัณฑ์ Inverse-vol เปิดตัวและจดทะเบียนในตลาดหุ้นหลังจากวิกฤตการเงินปี 2550-2552 ทำให้นักลงทุนได้รับประโยชน์จากผลกำไรนั้นในช่วงที่ตลาดสงบนิ่ง

(กราฟิก: VIX Futures และ ETPs - )

เดิมได้รับการออกแบบให้เป็นเครื่องมือป้องกันความเสี่ยงขั้นสูงสำหรับนักลงทุนมืออาชีพเพื่อช่วยจัดการตลาดรายวันผลิตภัณฑ์ผกผันผกผันเป็นที่นิยมในหมู่นักลงทุนรายย่อยเมื่อผลิตภัณฑ์ที่จดทะเบียนในตลาดหุ้นและใช้ชีวิตใหม่เป็นเดิมพันที่มีกำไรในตลาดสงบ

กำไรเกือบ 600 เปอร์เซ็นต์ในช่วงสองปีจนถึงเดือนกุมภาพันธ์ทำให้ผลิตภัณฑ์ดังกล่าวอยู่ในรายการการลงทุนที่มีประสิทธิภาพสูงสุดและทำให้พวกเขาได้รับบทสนทนาที่น่าตื่นเต้นบนโซเชียลมีเดียและเว็บไซต์ทางการเงิน

“ ข้อดีหลายคนในนั้นกลับไปอยู่ที่นั่นหนึ่งหรือสองสัปดาห์หลังจากเดือนกุมภาพันธ์” รัสเซลล์โรดส์หัวหน้างานวิจัยตราสารอนุพันธ์ของ TABB Group LLC กล่าว

“ มีคนจำนวนมากพยายามเลือกหุ้น กองทุนป้องกันความเสี่ยงที่สำคัญกำลังทำสิ่งเดียวกันและพื้นที่ความผันผวนได้เปิดสิ่งต่าง ๆ สำหรับผู้ที่เต็มใจทำงานเพื่อหาวิธีใหม่ในการเก็งกำไรในตลาด”

นักวิเคราะห์บางคนกล่าวโทษความรุนแรงของความผิดพลาดส่วนหนึ่งจากการใช้ประโยชน์ที่มากเกินไปและความเชื่อมั่นของนักลงทุนรายย่อยที่เตรียมไว้ไม่ดี

“ มันเป็นสิ่งที่ใช้ทดแทนลาสเวกัสได้มากกว่าหรือน้อยกว่า - คุณสามารถทำได้จากสำนักงานที่บ้านของคุณ” Robert Whaley ศาสตราจารย์จากมหาวิทยาลัย Vanderbilt ผู้พัฒนา VIX กล่าว

Whaley เป็นตัวแทนของ VIX ในฐานะตัวชี้วัดของตลาด แต่มีความกังวลว่าผลิตภัณฑ์ซื้อขายแลกเปลี่ยนที่มีความผันผวนมีความเสี่ยงต่อนักลงทุนรายย่อย

ไม่มีบันทึกจำนวนนักลงทุนรายย่อยในการค้าขาย แต่ข้อมูลที่มีอยู่ชี้ให้เห็นว่าพวกเขายังคงมีบทบาทที่ใหญ่มากในตลาด

รูปถ่าย: ผู้คนเดินตามอาคารแลกเปลี่ยนตัวเลือกคณะกรรมการตลาดชิคาโก (CBOE) ตลาดโลกในเมืองชิคาโกรัฐอิลลินอยส์สหรัฐอเมริกาวันที่ 19 กันยายน 2018 REUTERS / Michael Hirtzer / ไฟล์รูปภาพ

สถาบันจะต้องรายงานการถือครองบางอย่างโดยทั่วไปแล้วผู้ค้าและผู้จัดการกองทุนที่ดูแลมากกว่า 100 ล้านดอลลาร์คิดเป็นสินทรัพย์ระหว่าง 3% ถึง 62% ของสินทรัพย์ที่มีการซื้อขายแลกเปลี่ยนของความผันผวนของสหรัฐด้วยยอดเงินคงเหลือของผู้ที่ไม่ยื่นเอกสารดังกล่าว กองทุนขนาดเล็กและนักลงทุนรายย่อยข้อมูล Refinitiv แสดงให้เห็น

Stuart Barton หุ้นส่วนผู้จัดการของ Invest in Vol LLC ที่ปรึกษาการลงทุนซึ่งใช้ผลิตภัณฑ์กล่าวว่านักลงทุนเหล่านั้นกำลังรับความเสี่ยงครั้งใหญ่อีกครั้ง

“ การเคลื่อนไหวของผลิตภัณฑ์ที่มีชีวิตรอดเพื่อลดการใช้ประโยชน์ของพวกเขานั้นเป็นการเคลื่อนไหวที่ดี แต่นั่นเป็นเพียงครึ่งหนึ่งของเรื่องเท่านั้น” เขากล่าว “ ผู้คนรับตำแหน่งสองเท่า”

การรายงานโดย Trevor Hunnicutt; แก้ไขโดย Jennifer Ablan และ Tomasz Janowski

มาตรฐานของเรา: